今年以来，可转债发行依然维持较高规模。根据同花顺统计，按发行日统计，今年前7个月共有85只可转债发行，募资规模合计为1016.22亿元。今年可转债走势较强，中证转债指数年内上涨近5%。可转债新规实施至今已满一年，市场总体运行平稳，此前小盘转债被恶炒的现象不再频出。

按月度发行来看，今年可转债发行高峰在7月，共有30家公司发行可转债，募资规模305.81亿元，为年内单月最高值；此外，2月、3月、4月的发行规模也均超100亿元，分别为122.65亿元、259.28亿元、222.48亿元。

可转债新规已实施一周年。2022年8月1日，可转债交易新规正式施行。根据交易新规，可转债上市首日实行+57.3%和-43.3%的涨跌幅限制，上市次日起实行±20%的涨跌幅限制。如今一年过去，可转债市场总体运行平稳。

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根据统计，2020年和2021年，可转债上市首日平均涨幅分别为19.1%和19.3%，2022年初至2022年7月，首日平均涨幅为32.5%。如今新规实施一年后，可转债上市首日平均涨幅为28.5%，总体看涨幅低于2022年但高于2020年和2021年。

由于上市次日起有20%的涨跌幅限制，此前屡见不鲜的“妖债”炒作明显降温。曾经被疯狂爆炒的可转债市场，开始逐渐回归理性。

对此，融智投资基金经理胡泊认为，可转债交易新规实施一年以来，从整个转债市场的表现来看，交易量和波动率显著下降，投机氛围也明显降低，交易新规对于转债市场的良性发展确实起到了促进作用。

估值方面，截至7月底，全市场可转债的平均价格为133.98元，可转债的平均转股溢价率超过45%。其中，共有49只可转债转股溢价率超过了100%。

今年可转债二级市场整体表现较佳，中证转债指数年内上涨近5%。可转债的优异表现也受到了机构的青睐。基金二季报数据显示，二季度末公募基金持有可转债市值为3171.7亿元，创出新高，较一季度末增加207.78亿元，环比增长7%，占净值比为1.16%。

对于可转债，中信证券首席经济学家明明分析称，“上周转债市场跟随股票市场反弹明显，切勿因为估值处于偏高位置而低估了转债市场潜在的机会。在当前看似市场普涨机会扩散的阶段，建议在持仓上更加聚焦到有效率的标的上，近期部分标的因为溢价率问题弹性受到约束，后续部分近期表现较好的低价个券大概率走向分化，为了更好地把握正股驱动行情，此时向高弹性标的倾斜配置为佳。风格层面更多在于把握正股方向，建议在维持对硬科技方向配置的同时，增加对大消费和公用事业类标的的持仓比例。”

华创证券固收首席分析师周冠南表示，展望8月，可转债估值或将小幅压缩；同时，纯债利率继续大幅下行的概率偏小，估值支撑力趋弱；此外，审批加快，预案储备充足，可转债新券供给将获补充，供需紧张格局将得到缓解。可转债配置可重点关注三方面：一是“政策催化+预期向好”的低位顺周期板块；二是估值有望修复的大金融板块；三是经济复苏背景下主题板块交易机会。

审读：孙世建

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