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8月21日，顺丰控股股份有限公司（下称“顺丰控股”）向港交所递交了上市申请，联合保荐人为高盛、华泰国际、摩根大通。

今年，快递行业迎来上市潮。6月，极兔快递抢先向港交所递交招股书。不过7月，证监会就极兔速递境外上市要求补充材料，涉及个人信息保护、数据安全等。5月18日，阿里巴巴董事会批准启动菜鸟集团上市计划，预计在未来12到18个月内完成。

8月1日，顺丰控股于A股公告称，公司计划在H股主板挂牌发行上市，在股东大会审议通过之日起18个月或同意延长的其他期限，选择适当时机和发行窗口完成本次发行并上市。进一步来讲，若顺丰控股此次成功赴港上市，其会成为快递行业首家“A+H”的上市公司。

招股书显示，2020年至2022年，顺丰控股录得收入1539.9亿元、2071.9亿元及2674.9亿元，2021年、2022年分别同比增长34.55%、29.1%。此外，2023年第一季度，顺丰控股收入为610.5亿元，较上年同期的629.8亿元下降3.06%。

从收入构成来看，速运及大件业务分部为第一大业务板块，今年第一季占比达到73%。此外，供应链及国际业务分部录得收入145.97亿元，占总收入的23.9%。而剩余的收入则来自于同城即时配送分部、未分配分部，对应占比为2.6%、0.5%。

其中，速运及大件业务分部包含时效快递服务、经济快递服务、快运服务、冷链及医药物流服务等。而时效快递服务为细分业务中收入占比最大的一项。该服务包括顺丰特快及顺丰标快。截至2023年3月31日，顺丰控股在国内、香港及澳门的300多个城市提供上时效快递服务。

值得一提的是，顺丰控股认为，其独特的业务模式具有三个关键属性：直营模式、综合物流能力及第三方独立性，这使得公司能够取得今天的成绩，成为行业领跑者，有力能把握不断变化的客户需求并实现持续扩张。

不过，秉财观局注意到，顺丰控股的盈利能力并不强，2020年至2023年及2023第一季度，该公司毛利率分别为15.9%、12.4%、12.3%及13.7%。换言之，营业成本占总收入的比重超过80%，这其中支出最多是劳动成本，排在其后的是运输成本。

而算上其他的支出及收入，2020年至2023年及2023第一季度，顺丰控股实现利润64.16亿元、43.82亿元、70.57亿元及16.74亿元，对应净利率4.2%、2.1%、2.6%、2.7%。需特别指出的是，同期，其他收入分别15.78亿元、20.9亿元、24.95亿元、4.56亿元，对最终盈利起到很大作用。

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